行權比例指一份權證可以購買或出售的標的證券數量。比如某認購權證的行權比例為50%,那麼1份權證可以買入0.5份股票,即行權時要持有2份權證才能買入1股股票。
一般表示為行權比例1:1、10:1、1:100、或者表示為行權比例1、0.1、100。如行權比例為1:1、表示每份權證可以買/賣一股標的股票,行權比例為10:1、表示每10份權證可以買/賣一股標的股票,行權比例為1:100、表示每份權證可以買/賣100股標的股票。
行權比例是普通投資者容易忽視的一個重要權證指標,不少投資者尤其是權證新手往往只關注權證目前的「價格」和「行權價格」,以南航認沽權證(簡稱:南航JTP1、代碼580989)為例,行權價為7.43元,而2007年8月初南航正股的價格在8.5元左右,是最接近行權價的認沽權證,與其他認沽權證的3元以上的價格相比,市場價1.5元左右的南航JTP1似乎是被低估了,因而受到投資者的熱捧。但是很多投資者沒有注意到南航JTP1的行權比例僅為50%,與其他行權比例100%甚至更高的認沽權證相比,南航JTP1的實際價格顯然並沒有被低估,算上行權比例,其實際價格與華菱JTP1、中集ZYP1差不多。
很多投資者在初入市投資權證時,往往只知道權證內在價值等於標的正股價減去行權價,關注溢價、槓桿等指標,而忽視了行權比例。殊不知,在權證條款裡,行權比例也是一個不起眼的,但卻可能欺騙你的判斷的關鍵指標。
行權比例也是一個重要的指標,投資者如能同時關注行權比例、溢價、槓桿等指標,綜合判斷,相信有助於更好地捕捉市場機會。