量子基金

商業金融 9547 447 2016-06-24

量子基金是全球著名的大規模對沖基金,美國金融家喬治·索羅斯旗下經營的五個對沖基金之一。量子基金是高風險基金,主要借款在世界范圍內投資于股票、債券、外匯和商品。量子基金沒有在美國證券交易委員會登記注冊,而是在庫拉索離岸注冊。它主要采取私募方式籌集資金。索羅斯為之取名“量子“,是源于索羅斯所贊賞的德國物理學家、量子力學的創始人海森堡提出“測不準定理“。索羅斯認為,就像微粒子的物理量子不可能具有確定數值一樣,證券市場也經常處在一種不確定狀態,很難去精確度量和估計。

量子基金(QuantumFund)和配額基金(QuotaFund):都屬于對沖基金(HedgeFund)。其中前者的杠桿操作倍數為八倍、后者可達20倍,意味著后者的報酬率會比前者高、但投資風險也比前者來得大,根據Micropal的資料,量子基金的風險波動值為6.54,而配額基金則高達14.08。

基本信息

  • 中文名稱

    量子基金

  • 外文名稱

    quanta fund

  • 對沖基金

    量子基金和配額基金

  • 人物

    喬治·索羅斯

  • 地點

    美國

  • 范圍

    股票、債券、外匯和商品

目錄
1基本介紹
2發展概況
3引發危機
4相關特點
5在中國

基本介紹

羅杰斯1942年10月生于美國南部亞拉巴馬州的一個普通家庭,父親是化工廠的一名工程師。雖然家中并沒有從事金融行業的人,但羅杰斯與孩童時代巴菲特通過賣可樂賺錢一樣自小表現出了很高的投資天賦。5歲那年,羅杰斯得到了他的第一個工作--在棒球場上撿空瓶。不久以后,他獲得了在少年棒球聯合會的比賽中出售飲料和花生的特許權。父親借給了6歲的兒子100美元啟動資金,用來購置必備的花生烘烤機。5年以后,11歲的羅杰斯用自己的勞動所得還清了父親的貸款,并在銀行戶頭存進了屬于自己的100美元,小小年紀便出手不凡。

羅杰斯羅杰斯

他和父親一起用這100美元到鄉下去做投機生意,用這些錢買了價格正日益飛漲的牛犢,并出錢讓農民飼養這些牛犢,希望次年出售并賣個好價錢。由于買價太高,這次投機失敗了。直到20年后,羅杰斯才從書本上明白失敗的原因,由于朝鮮戰爭使他們在牛犢上的投資被戰后價格的回落吞噬得一干二凈。

吉姆·羅杰斯是量子基金創始人中最為瀟灑的一位,一邊環球旅行一邊投資,他被稱為奧地利股市之父。

吉姆·羅杰斯(Jim Rogers)是在1997年令東南亞國家聞風喪膽的量子基金的前合伙人,是國際著名的投資家和金融學教授。曾被Jon Trains 《現代投資大師》, Jack Schwagers 《市場奇才》等著名年鑒收錄。羅杰斯還是時代(Time)、華盛頓郵報( The Washington Post)、紐約時報(The New York Times)、巴龍( Barrons)、福布斯( Forbes)、財富( Fortune)、華爾街日報( The Wall Street Journal)、金融時報(The Financial Times)長期撰稿人。

1970年羅杰斯與索羅斯共同創立了量子基金,取得了令人矚目的成績。吉姆·羅杰斯既是一位杰出的投資家,也是一位優秀的大學教師。從1983年開始,他在哥倫比亞大學開設了最熱門的高級證券分析課程,連投資大行家巴菲特聽了他課后,也連聲叫好。巴菲特認為羅杰斯對市場大趨勢的把握無人能及。羅杰斯還擔任美國有線電視臺CNBC最受觀眾歡迎的節目你的投資組合的主持人。

羅杰斯在1989-1990年完成的第一次環球旅行被吉尼斯世界記錄記載。作為國際著名的投資家,羅杰斯先后投資西德、奧地利、巴西、新加坡等國家,獲得了巨大成功。1989年,羅杰斯第一次環球旅行時,投資于世界各個新興國家。1998年羅杰斯創立羅杰斯國際商品指數(RICI),到2003年11月量子量子該指數已達117.46%的升幅,超過同期主要指數。1999年羅杰斯第二次環球旅行時,投資上海B股,同樣獲得巨大成功。時代(Time)稱羅杰斯為金融界的印第安納瓊斯(the Indiana Jones of finance)。

羅杰斯原材料指數RRMI后改名為羅杰斯國際商品指數( The Rogers International Commodity Index,RICI)。從羅杰斯國際商品指數(RICI)創立到2003年11月,該指數已經增長了117.46%。同期標準普爾指數(Samp;P 500 Index)增長為-5.574%。萊曼長期國債指數(Lehman Long Treasury Bond Index)增長為49.30%。同時羅杰斯國際商品指數的增長也超過了其他商品指數,如商品研究署指數(Commodities Research Bureau Index)、道瓊斯-AIG商品指數(Dow Jones-AIG Commodities Index) 等,成為增長最快的商品指數。

發展概況

索羅斯是LCC索羅斯基金董事會的主席,民間投資管理處確認其作為量子基金集團的顧問。量子基金在羅杰斯羅杰斯量子集團內是最老和最大的基金,普遍認為在其28年歷史中在全世界的任何投資基金中具有最好的業績。

量子基金由雙鷹基金演變而來。雙鷹基金由索羅斯和吉姆·羅杰斯于1969年創立,資本額為400萬美元;1973年改名為索羅斯基金,資本額約1200萬美元;1979年,索羅斯將公司更名,改為量子公司。基金設立在紐約,其出資人皆為非美國國籍的境外投資者,從而避開美國證券交易委員會的監管。量子基金投資于商品、外匯、股票和債券,并大量運用金融衍生產品和杠桿融資,從事全方位的國際性金融操作。索羅斯憑借其過人的分析能力和膽識,引導著量子基金在世界金融市場一次又一次的攀升和破敗中逐漸成長壯大。他曾多次準確地預見到某個行業和公司的非同尋常的成長潛力,從而在這些股票的上升過程中獲得超額收益。即使是在市場下滑的熊市中,索羅斯也以其精湛的賣空技巧而大賺其錢。經過不到30年的經營,至1997年末,量子基金已增值為資產總值近60億美元的巨型基金。在1969年注入量子基金的1萬美元在1996年底已增值至1500萬美元,即增長了149倍。

量子基金雖只有60億美元的資產,但由于其在需要時可通過杠桿融資等手段取得相當于幾百億甚至上千億資金的投資效應,因而成為國際金融市場中一股舉足輕重的力量。在90年代中發生的幾起嚴重的貨幣危機事件中索羅斯及其量子基金都負有直接責任。

量子基金是高風險基金,主要借款在世界范圍內投資于股票、債券、外匯和商品。量子美元基金在美國證券交易委員會登記注冊,它主要采取私募方式籌集資金。據說,索羅斯為之取名量子,是源于索羅斯所贊賞的一位德國物理學家、量子力學的創始人海森堡提出測不準原理。索羅斯認為,就像微粒子的物理量子不可能具有確定數值一樣,證券市場也經常處在一種不確定狀態,很難去精確度量和估計。

引發危機

量子基金成為國際金融界的焦點,是由于索羅斯憑借該基金在20世紀90年代所發動的幾次大規模貨幣狙擊戰。這一時期,量子基金以其強大的財力和兇狠的作風,在國際貨幣市場上興風作浪,對基礎薄弱的貨幣發起攻擊并屢屢得手。

歐洲

在歐洲,英國的英鎊危機和意大利里拉危機。90年代初為配合歐共體內部的聯系匯率,英鎊匯率被人為固定在一個較高水平,引發國際貨幣投機者的攻擊,量子基金率先發難,在市場上大規模拋售英鎊而買入德國馬克。英格蘭銀行雖下大力拋出德國馬克購入英鎊并配合以提高利率的措施,仍不敵量子基金的攻擊而退守,英鎊被迫退出歐洲貨幣匯率體系而自由浮動,短短1個月內英鎊匯率下挫20%,而量子基金在此英鎊危機中獲取了數億美元的暴利。在這之前,意大利里拉亦遭受同樣命運,量子基金同樣扮演主角。

美洲

在美洲,墨西哥金融危機。1994年,索羅斯的量子基金對墨西哥比索發起攻擊。墨西哥在1994年之前的經濟良性增長,是建立在過分依賴中短期外資貸款的基礎之上的。為控制國內的通貨膨脹,比索匯率被高估并與美元掛鉤浮動。由量子基金發起的對比索的攻擊,使墨西哥外匯儲備在短時間內告罄,不得不放棄與美元的掛鉤,實行自由浮動,從而造成墨西哥比索和國內股市的崩潰,而量子基金在此次危機中則收入不菲。

亞洲

在亞洲,1997年開始的東南亞金融危機。與1994年的墨西哥一樣,許多東南亞國家如泰國、馬來西亞和韓國索羅斯索羅斯等長期依賴中短期外資貸款維持國際收支平衡,匯率偏高并大多維持與美元或一攬子貨幣的固定或聯系匯率,這給國際投機資金提供了一個很好的捕獵機會。量子基金扮演了狙擊者的角色,從大量賣空泰銖開始,迫使泰國放棄維持已久的與美元掛鉤的固定匯率而實行自由浮動,從而引發了一場泰國金融市場前所未有的危機。危機很快波及到所有東南亞實行貨幣自由兌換的國家和地區,迫使除了港幣之外的所有東南亞主要貨幣在短期內急劇貶值。東南亞各國貨幣體系和股市的崩潰以及由此引發的大批外資撤退和國內通貨膨脹的巨大壓力,給這個地區的經濟發展蒙上了一層陰影。

終結

在過去31年半的歷史中,量子基金的平均回報率高達30%以上,量子基金的輝煌也在于此。然而,1998年以來,投資失誤使量子基金遭到重大損失。先是索羅斯對1998年俄羅斯債務危機及對日元匯率走勢的錯誤判斷使量子基金遭受重大損失,之后投資于美國股市網絡股也大幅下跌。至此,索羅斯的量子基金損失總數達近50億美元,量子基金元氣大傷。2000年4月28日,索羅斯不得不宣布關閉旗下兩大基金 量子基金和配額基金,基金管理人德魯肯米勒和羅迪蒂下課。量子基金這一聞名世界的對沖基金至此壽終正寢。同時索羅斯宣布將基金的部分資產轉入新成立的量子捐助基金繼續運作;他強調量子捐助基金將改變投資策略,主要從事低風險、低回報的套利交易。 

相關特點

(1)投資活動的復雜性。

量子基金將這些金融工具配以復雜的組合設計,根據市場預測進行投資,在預測準確時獲取超額利潤。或是利用短期內市場波動而產生的非均衡性設計投資策略,在市場恢復正常狀態時獲取差價。

(2)投資效應的高杠桿性。

(3)籌資方式的私募性。

(4)操作的隱蔽性和靈活性。

量子基金與面向普通投資者的證券投資基金不但在基金投資者、資金募集方式、信息披露要求和受監管程度上存在很大差別,在投資活動的公平性和靈活性方面也存在很多差別。證券投資基金一般都有較明確的資產組臺定義,即在投資工具的選擇和比例上有確定的方案,如平衡型基金指在基金組合中股票和債券大體各半華,增長型基金指側重于高增長性股票的投資;同時,共同基金不得利用信貸資金進行投資,而量子基金則完全沒有這些方面的限制和界定,可利用一切可操作的金融工具和組合,最大限度地使用信貸資金,以牟取高于市場平均利潤的超額回報。由于操作上的高度隱蔽性和靈活性以及杠桿融資效應,量子基金在現代國際金融市場的投機活動中擔當了重要角色。

在中國

誰會成為中國的索羅斯?

雖然國內對沖基金業才蹣跚起步,不少機構卻已開始躍躍欲試,搶先推出對沖基金,期望能在未來建立領先優勢。 中國首次推出股指期貨和融資融券,使得對沖系統性風險成為可能,為資產管理業者打開另一片天空;而中國逐步增多的富裕人群,亦為對沖基金培養了龐大的潛在客戶群。不過,單一的期指品種,受限的交易機制及空白的過往業績紀錄,均成為近階段對沖基金快速發展的攔路虎。

2010年是中國對沖基金的元年,今后各種對沖策略將會起步。易方達基金公司指數與量化投資部總經理劉震樂觀預測,未來3-5年時間內,中國對沖基金的資產規模可能會達到3,000-4,000億元人民幣.。不過,海外金融市場動蕩仍讓國內監管層心有余悸,在衍生品推廣等方面小心謹慎。好買基金研究中心對沖基金分析師盧加西就坦言,由于政策的限制,不指望兩三年內對沖基金會有大的發展,對沖基金宣傳意義大于實際意義。

1949年誕生全球首只對沖基金以來,60余年的時間里,全球對沖基金業規模已達2萬億美元,數量化投資和對沖已成為基金業的流行語。即使在2008年全球金融危機中遭受重挫。但這兩年對沖基金業的資金規模增長迅速,已接近危機前水平。對沖是利用相反方向的產品頭寸去抵消投資組合的風險暴露,以減少預期收益的不確定性,常用的對沖策略包括市場中性、趨勢交易、事件驅動等逾10種策略類型。

由于高額的激勵酬金,海外很多明星人物都獨自創建了對沖基金,例如量子基金的喬治.索羅斯;文藝復興公司的西蒙斯及這次美國次貸危機中憑借做空次級債一戰成名的鮑爾森。不過,對沖基金往往會被政府和監管機構認為是歷次金融危機的罪魁禍首。