金融風險

商業金融 9547 429 2016-08-01

金融風險,是金融機構在經營過程中,由于決策失誤,客觀情況變化或其他原因使資金、財產、信譽有遭受損失的可能性。一定量的金融資產在未來的時期內到底能產生多大的貨幣收入流量,還有相當的不確定性。這種預期收入遭受損失的可能性,就是通常所說的金融風險。

基本信息

  • 書    名

    金融風險

  • 有關的風險

    金融市場風險、金融產品風險

  • 類    別

    市場風險信用風險

  • 系統全局

    相對個別金融風險或局部

目錄
1基本定義
2主要種類
3管理介紹
4主要防范
5金融風險
6相關信息
7最新消息

基本定義

金融風險,指任何有可能導致企業或機構財務損失的風險。  一家金融機構發生的風險所帶來的后果,往往超過對其自身的影響。金融機構在具體的金融交易活動中出現的風險,有可能對該金融機構的生存構成威脅;具體的一家金融機構因經營不善而出現危機,有可能對整個金融體系的穩健運行構成威脅;一旦發生系統風險,金融體系運轉失靈,必然會導致全社會經濟秩序的混亂,甚至引發嚴重的政治危機。西方的金融風險分析是金融市場理論和證券投資理論的一部分。在對全社會的資產進行劃分中,實際資本和金融資產是兩個最基本的構成部分。一般 情況下,實際資產為其所有者或支配者提供服務流量,金融資產則為其所有者或支配者提供貨幣收入流量。貨幣收入流量最直接的表現形式就是利息、股息、紅利等。

金融風險,指任何有可能導致企業或機構財務損失的風險。

一家金融機構發生的風險所帶來的后果,往往超過對其自身的影響。金融機構在具體的金融交易活動中出現的風險,有可能對該金融機構的生存構成威脅;具體的一家金融機構因經營不善而出現危機,有可能對整個金融體系的穩健運行構成威脅;一旦發生系統風險,金融體系運轉失靈,必然會導致全社會經濟秩序的混亂,甚至引發嚴重的政治危機。

西方的金融風險分析是金融市場理論和證券投資理論的一部分。在對全社會的資產進行劃分中,實際資本和金融資產是兩個最基本的構成部分。一般 情況下,實際資產為其所有者或支配者提供服務流量,金融資產則為其所有者或支配者提供貨幣收入流量。貨幣收入流量最直接的表現形式就是利息、股息、紅利等。

主要種類

市場風險

信用風險

流動性風險作業風險

行業風險

法律、法規或政策風險

人事風險

自然災害或其他突發事件

股票投資風險

管理介紹

金融風險管理的概述

金融風險管理就是營利性組織和非營利性組織衡量和控制風險及回報之間的得失。金融風險管理這個詞匯是金融語言的核心。隨著金融一體化和經濟全球化的發展,金融風險日趨復雜化和多樣化,金融風險管理的重要性愈加突出。

金融風險管理包括對金融風險的識別、度量和控制。由于金融風險對經濟、金融乃至國家安全的消極影響,目前在國際上,許多大型企業、金融機構和組織、各國政府及金融監管部門都在積極尋求金融風險管理的技術和方法,以對金融風險進行有效識別、精確度量和嚴格控制。在現代經濟越來越依賴于金融業的情形下,金融風險管理也就成為工商企業和金融機構的核心競爭力之一,同時成為廣大學術界,包括數學界,信息科學界、金融理論界和實務界共同研究和關注的重要課題之一。

金融風險管理的理論基礎

為什么要進行金融風險管理。早期的金融理論認為,金融風險管理是沒有必要的,Merton Miller以及Modigliani(1958)就指出,在一個完美的市場中,對沖或叫套期保值等金融操作手段并不能影響公司的價值。這里的完美的市場是指不存在稅收和破產成本,以及市場參與者都具有完全的信息。因此,公司的管理者是沒有必要進行金融風險管理的。類似的理論也認為,即使在短期內會出現小幅度的波動,但從長期來講,經濟運行會沿著一個均衡的狀態移動,所以那些為了防范短期經濟波動損失而開展的風險管理只會是一種對資源的浪費。這種觀點認為,從長期來講,是沒有金融風險可言的,因此短期的金融風險管理只會抵消公司的利潤,從而削減公司價值。然而,現實經濟生活中,金融風險管理卻引起了越來越多的來自學術界和實務界的關注。無論是金融市場的監管者,還是金融市場的參與者對風險管理理論和方法的需求都空前高漲。主張應進行金融風險管理的各方認為,對風險管理的需求主要基于下面的理論基礎:

現實的經濟和金融市場并非完美,因此通過風險管理可以提升公司價值。現實金融市場的不完美性主要體現在以下幾個方面:首先,現實市場中存在著各種各樣的稅收。這些稅收會影響到公司的價值。由此看來,Miller和Modigliani的理論假設在現實經濟狀況下并不合適。其次,現實市場中存在著交易成本。最后,在現實市場中,金融參與者也是不可能獲得完全信息的。從而,對金融風險進行管理是相當可能及有必要的。

金融風險管理過程

金融風險的管理過程大致需要確立管理目標、進行風險評價和風險控制及處置等三個步驟:

(一)金融風險管理的目標。金融風險管理的最終目標是在識別和衡量風險的基礎上,對可能發生的金融風險進行控制和準備處置方案,以防止和減少損失,保證貨幣資金籌集和經營活動的穩健進行。

(二)金融風險的評價。金融風險評價是指包括對金融風險識別、金融風險衡量、選擇各種處置風險的工具以及金融風險管理對策等各個方面進行評估。(1)風險識別。金融風險識別是指在進行了實地調查研究的基礎上,運用各種方法對潛在的、顯在的各種風險進行系統的歸類和實施全面的分析研究。(2)風險衡量。是指對金融風險發生的可能性或損失范圍、程度進行估計和衡量,并對不同程度的損失發生的可能性和損失后果進行定量分析。(3)金融風險管理對策的選擇。是指在前面兩個階段的基礎上,根據金融風險管理的目標,選擇金融風險管理的各種工具并進行最優組合,并提出金融風險管理的建議。這是作為金融風險評價的最重要階段。

(三)金融風險的控制和處置。金融風險的控制和處置是金融風險管理的對策范疇,是解決金融風險的途徑和方法。一般分為控制法和財務法。(1)控制法。是指在損失發生之前,實施各種控制工具,力求消除各種隱患,減少金融風險發生的因素,將損失的嚴重后果減少到最低程度的一種方法。主要方式有避免風險、損失控制和分散風險。(2)財務法。是指在金融風險事件發生后己造成損失時,運用財務工具,對己發生的損失給予及時的補償,以促使盡快恢復的一種方法。

主要防范

金融是現代經濟的核心,金融市場是整個市場經濟體系的動脈。而金融本身的高風險性及金融危機的多米諾骨牌效應,使得金融體系的安全、高效、穩健運行對經濟全局的穩定和發展至關重要。我國憑借人民幣資本項目下尚未開放及1993年開始的宏觀調控已擠去大量經濟泡沫的雙重保護,在亞洲金融危機中幸免于難。然而在慶幸之余,我們應清醒的認識到,中國金融領域也同樣存在很多深層次問題。

我國于2001年正式加入了WTO,更深入的開放將為我國的金融業引來資金,帶來先進的技術和管理經驗,但同樣,我國金融業也將面臨巨大挑戰。金融機構在規模小、創新能力弱、歷史包袱沉重的現實狀況下與外資金融的進入相競爭無異于“戴著鐐銬與狼共舞”。因此,在經濟全球化和金融開放的前提下,強調防范和化解金融風險,保障金融安全,成為金融經營的一個基本要求。

金融風險隱患的表現

何謂金融風險?金融風險是一定量金融資產在未來時期內預期收入遭受損失的可能性。對于金融經營,風險是一種客觀存在,我們要做的,就是學好如何去控制風險,規制金融風險隱患。

金融風險可以分為市場風險、制度風險、機構風險等等,但在我國最大的風險來自于傳統體制的影響以及監管失效導致的違規。由于長期以來積累的體制性、機制性因素,包括受傳統計劃經濟體制的影響,國有企業建設資金過分依賴銀行貸款,銀行信貸資金財政化;再加上金融機構內部管理不善,造成龐大的不良債權,導致金融資產質量不高。近年來,我國證券、期貨市場不規范的經營擾亂了正常的秩序,一直存在大量違法違規現象,一些證券機構和企業(包括上市公司)與少數銀行機構串通,牟取暴利,將股市的投機風險引入銀行體系;一些企業和金融機構逃避國家監管,違規進行境外期貨交易,給國家造成巨額損失;上市公司不規范,甚至成為扶貧圈錢的手段。

加入WTO后,在貨幣市場、資本市場、外匯市場完全開放的條件下,資本的自由流動將給我國經濟和金融市場監管帶來更多難題。

信息披露的范作用

防范和化解金融風險,保障金融安全,就要加強金融監管,將金融活動納入規范化、法治化軌道。而信息披露則是金融監管的主導性制度安排。

1、信息披露制度及其理論基礎

信息披露也可以稱“信息公開”,在資本市場的公開原則下,是指金融機構及上市公司等依照法律的規定,將與其經營有關的重大信息予以公開的一種法律制度。信息披露制度受到各國金融立法的重視,成為各國金融監管的重要制度。從經濟學上來考慮,在信息化的時代,有效的信息披露能為經營者和購買者提供充分的信息,有利于正確的投資決策的形成,有利于提高資本市場的效率,優化金融資源配置,使價值規律在更大的范圍內充分發揮作用。而從法律的角度來講,信息披露制度能有力的防止由于信息不對稱、錯誤等導致的不平等現象,防止信息壟斷和信息優勢導致的不公平。

2、金融機構風險內外控機制的有機結合點

前已述及,金融風險最大就是機構風險,所以,金融機構就要在國家有效監管的前提下“練好內功”,完善內控機制。在我國,立法和執法一直都重視國家監管,而對金融機構的行業自律和內控機制的完善沒有足夠的重視。這種內控和外控的不平衡消弱了外控監管的效果,無益于金融整體安全。而信息披露制度的設立和完善,再加上監管對信息披露的制約,就有利于將國家金融監管的外控機制轉化為金融機構的內控動力。國家監管對信息披露真實性、完整性、及時性的要求,就勢必會給金融機構經營造成壓力,使其增強透明度,金融機構的經營都處在大眾的視線內,經營不善導致公眾對其信心的喪失,他們就會努力完善內控機制,避免違規操作,保持良好的經營狀態。

信息披露的缺陷及克服

我國法律對信息披露制度的最明確規定體現在《證券法》對上市公司信息披露的要求上,也即說明法律的明確規定信息披露主要是針對資本的聚集者上市公司,而沒有對資本市場上作為重要主體和中介的金融機構作信息披露的要求。至于上市的金融機構也要作信息披露,那只是依據《證券法》并因為它們是“上市公司”的緣故,而非因為它們是金融機構。就是在這一點上,好像做的也不夠,信息披露不真實、不完整、不及時的現象時常存在,國家監管沒有達到預期的效果;而且,對于上市金融機構的信息披露,在會計準則方面也沒有做好。

從信息披露的內容和對象上來理解,在實踐中,廣義的信息披露的結構應當是綜合性的(我國《證券法》規定的信息披露是狹義的)。信息披露分為對公眾的、對行業內的和對監管者及主管部門的,在我國的現實情況是,金融機構的經營對監管者或主管部門是完全的信息披露,而對公眾及行業內的披露的沒有或很少的。這導致了我國金融機構經營透明度差,也就無外在的信用壓力,而致其經營風險增大。

鑒于以上我國金融機構信息披露的缺陷或說根本不足,許多學者主張從立法上完善金融機構信息披露的制度。金融機構的經營應當向公眾公開其信息以引導合理的和理性的金融消費;加強對金融機構信息披露的監管,并建立信息披露責任制度,對在信息披露中起重要作用的會計、律師等中介組織也要加強監管,強調其責任,以提高其評估文件的質量,保證信息真實等等。

信息披露的具體分析

1、銀行業需要有限的信息披露制度

商業銀行信息披露是中央銀行有效監管的重要輔助手段,也是市場公開原則的基本要求。目前我國銀行業內控制度建設強調的比較多,但不得法,沒有對內控建設的透明度要求,也即信息披露提的很不夠。除了上市銀行外,銀行的經營幾乎都在灰箱中操作。這也是計劃經濟時代的后遺癥。

考慮到現實體制性的因素,學者主張循序漸進,逐步推行銀行業信息披露制度,目前急需研究一個有限的信息披露制度。這個有限的信息披露制度要能達到迫使商業銀行加強管理增強抵御巨額損失風險能力的目的,能給商業銀行施加壓力。它的主體是中央銀行和商業銀行。程序由五個層次構成。第一層是在各銀行內部披露,主要是內部監管者和出資者掌握的關鍵信息;第二層是各銀行向中央銀行披露的信息,應該由中央銀行掌握的關鍵信息;第三層是在各銀行之間的披露,由各銀行應該掌握的市場信息;第四層是由中央銀行代表各家銀行向外披露的信息,這個信息應該是相對完整的;第五層是各銀行面向社會公眾披露的信息,這完全的市場的選擇,是信息披露的最高形式。

至于披露的內容,按照巴塞爾協議有六大范疇:一是銀行業務狀況;二是銀行財務狀況;三是風險管理的策略和原則;四是風險狀況,包括信用風險、市場風險、流動性風險、操作風險、法律及其它一些風險;五是會計準則;六是基本的企業管理原則。堅持準確、全面、及時披露信息,中央銀行的監管工作就要好做的多,同時,對商業銀行來說,它的約束力也增加了。

2、保險公司信用體現在其信息披露中

投保人購買保險,其目的是購買風險的安全保障,其實質是購買保險公司的現實和未來,也就是保險公司現在和未來能提供風險保障的能力。所以投保人購買保險的基礎是保險公司的信用。而保險公司由于其信用的連續性和保障流量的特點,使其風險具有長期性和隱蔽,但一旦暴露,則可能難以收拾。由于投保人缺乏專門知識,對保險公司的經營狀況和經營風險不可能全面了解,即使具有專門知識,也有信息收集成本過高、他人可能搭便車而放棄的問題。因此應形成一種市場機制,要求保險公司對市場披露其經營信息,由專業人士對經營狀況、財務質量、風險管理、發展前途做出評估,并將評估公之于眾。

同樣,強調保險業的信息披露,對于保監會的監管也是極為有力的工具,會促使保險公司不斷提升經營質量,創造出更多的令保戶滿意的產品來。

3、信息披露是資本市場完整透明化的要求

上市公司有完善的信息披露制度,上市公司的經營都是透明化的,這極有利于維護股東和債權人的利益。但是,僅有上市公司的信息披露是不夠的,整個證券市場信息披露沒有證券公司及證券中介機構的參與是不完整的。

我國的證券市場雖經十年的發展取得了長足的進步,但仍很不完善,在證券發行核準制條件下,證券商就有條件為上市公司進行違規包裝,再者,證券商對于內幕信息有著天然的優勢,所以,證監會也需要加強對證券及其它中介機構的監管,使他們的經營行為不濫用其優勢,不違反證券法的“三公”原則。用信息披露的制度來約束證券公司及其它中介機構,同時也會對上市公司造成連鎖的影響,起到“一石二鳥”的作用。證券公司及其它中介機構的業務要拓展、規模要擴大,就需要有充足的資金、良好的人才和規范的管理。同樣,信息披露是達到這些目標的有效催化劑。

4、信托投資公司的信息披露應是最基本規則

信托投資公司接受委托人的信托,以受益人的最大利益為宗旨處理信托事務,并謹慎管理信托財產。按照我國最新頒布的《信托法》及中國人民銀行《信托投資公司管理辦法》的規定,信托投資公司必須將自己的帳戶和客戶的帳戶分別設立,也即應將自有財產與信托財產分開管理,而現實中,信托投資公司在信息披露要求及監管不充分的前提下,極易將信托財產挪用于非信托的用途,將信托財產用于自己經營或為自己的經營提供擔保,以及將不同信托帳戶的信托財產進行相互交易。

要杜絕上述信托投資公司的違規經營,以及建立、建全良好的信托投資公司業務管理制度和內部控制制度,就要在加強監管的前提下,強調信托投資公司的信息披露義務,使其經營處于監管機構、行業組織以及委托人和受益人的廣泛目光范圍內,則可遏制其違規操作的勢頭,促使其加強內部管理,提高經營績效。

金融風險

一家金融機構發生的風險所帶來的后果,往往超過對其自身的影響。金融機構在具體的金融交易活動中出現的風險,有可能對該金融機構的生存構成威脅;具體的一家金融機構因經營不善而出現危機,有可能對整個金融體系的穩健運行構成威脅;一旦發生系統風險,金融體系運轉失靈,必然會導致全社會經濟秩序的混亂,甚至引發嚴重的政治危機。

結構失衡使風險集中

由于我國資本市場、中小金融機構發展滯后,國有銀行在資金配置上長期處于絕對支配地位。一方面,居民除了將錢存入銀行外,缺乏其他有效投資渠道,加之教育、醫療和社保等改革帶來的謹慎性預期,使得邊際儲蓄率不斷提高,居民儲蓄率居高不下。另一方面,企業發展對外源資金依賴程度大,在直接融資不發達的情況下,不得不主要依賴銀行貸款。

金融與財政風險放大

在漸進改革過程中,財政與金融之間風險隔離機制一直沒有建立。一方面,金融風險向財政轉移。由于缺乏制度性規范,央行資金運用存在明顯的財政化傾向,巨額再貸款難以收回。另一方面,財政風險轉化為金融風險。1998年以來,債務依存度和國債償債率偏高。財權與事權的不匹配,中西部地區縣鄉財政普遍困難,存在大量隱性債務。

非正規金融龐大成隱患

多年來,中小企業從正規金融渠道籌集發展資金十分困難,被迫尋求非正規金融渠道。目前中國非正規金融的規模據估計已接近正規金融的1/3。

機制轉化中的風險突出

首先,銀行業風險集中,資產質量總體堪憂。我國銀行業競爭不足,公司治理薄弱,業務創新能力差,財務風險普遍存在。其次,證券業隱含巨大金融風險。證券公司收入結構不合理,資產質量不高,流動性明顯不足,累積風險嚴重,一批證券公司已處于嚴重資不抵債局面;普遍存在違法受益“私人化?,違法成本“社會化?的制度性錯位激勵,總體道德風險嚴重。再次,保險公司風險不容忽視。保險行業整體誠信意識和服務意識不強;經營管理水平較低,對分支機構的經營行為缺乏有效監督和約束。不計成本地搶占市場份額,惡性競爭嚴重。

資本管制有效性弱化

資本項目管制有效性嚴重弱化導致大規模的不正常資本流動。第一,假外資的尋租性流入。自2001年以來,資本凈流入迅猛增長。從中國實際利用外資情況看,有相當部分流入的外資具有明顯的“內資外資化?傾向,帶有明顯的“政策尋租?的特征。還有大量違規資本偽裝成經常項目收支跨境流動。第二,資本外逃嚴重,外逃渠道多樣化。資本大規模非正常流動,增加了人民幣的匯率風險,影響了我國的經濟金融安全。

人民幣匯率機制的損失

人民幣匯率機制的缺陷導致中國傳統的開放模式和開放政策呈現出不可持續的發展困境,并進一步引發諸多突出問題:第一,匯率形成機制的扭曲導致激勵型外資政策,激化國內發展模式的矛盾。第二,低匯價助推粗放型外貿增長方式,頻繁引發國際經濟摩擦。第三,匯率形成機制扭曲導致低價值鏈增值模式,危及中國的資源、能源安全。第四,匯率機制的長期扭曲導致過高的對外依存度,增大國家宏觀經濟運行風險。第五,日益龐大、超過合理需要的外匯儲備,造成巨大的國民福利損失。

利率風險日益凸顯

利率市場化是一柄雙刃劍,利率風險其實是在利率逐步市場化過程中同一問題的兩面。其一,由于我國利率市場化進程緩慢,管制仍然比較嚴格,商業銀行不能自主調整利率,面臨著較大的系統性利率風險。其二,隨著我國利率市場化進程的不斷推進,利率波動會不斷加劇,而金融機構管理利率風險的能力不足,也會面臨較大的風險。

房地產風險不容忽視

截至2004年,中國的銀行業的17萬億元信貸資產中約有一半是以房地產貸款或與房地產直接相關的形式存在的。房地產行業隱藏的風險不容小視,主要表現為:房地產開發商通過各種渠道獲得的銀行資金占其資產的比率在70%以上,高負債經營隱含財務風險突出;假按揭在個人住房貸款中問題嚴重;基層銀行發放房地產貸款操作風險明顯;土地開發貸款有較大信用風險;新法律法規可能限制貸款抵押品的執行,法律風險增大;等等。特別是房地產市場泡沫的存在幾乎等同于金融風險,很可能會影響中國金融市場的穩定和發展。

“拉美化”風險

所謂金融“拉美化?,主要是指本國金融活動越來越依賴于國際資本,本國金融市場逐步為外資所主導,本國的資產定價權、證券服務業、投資收益等等大多為國際投資者和外國金融服務機構所控制或支配的一種現象。種種跡象表明,中國金融確有“拉美化?之虞,直接表現為我國金融資產定價權的喪失;股市并沒有真正與國際接軌,不僅談不上優化資源配置,就是融資功能也急劇萎縮;大批國內優質企業被迫海外上市,國內投資者望“洋?興嘆;在我國未掌握資產定價權的前提下,國內商業銀行競相大規模向外資轉讓股權,導致國民財富流失;我們在高價引進外資的同時以低價向發達國家提供資金。“拉美化?可能是我們對外開放中的最大風險。

相關信息

所謂系統金融風險和全局性金融風險是相對個別金融風險或局部性金融風險而言,現在我們所談論的、并將之作為經濟工作重點之一的問題,其所指就是這類金融風險。

從世界上一些國家的教訓看,金融危機不管由什么原因引起,最終都表現為支付危機,即:或是無法清償到期的國外債務,或是銀行系統已不能滿足國內存款者的普遍提存要求繼而進一步導致擠提甚至是銀行破產。正是從這種基于對流動性重要程度的重視,國外不少貨幣金融理論著作都將最初的系統風險定義為支付鏈條遭到破壞或因故中斷導致的危險現象。

現在,我們在談論和使用系統金融風險概念時已經自覺不自覺第將之與“全局性金融風險”等量齊觀了。在文化發展史上,一個詞匯、一個概念隨著歷史條件的變化而出現涵義上的些許變動是常有的事。系統金融風險之所以可以等用于全局性金融風險,我想,一個重要的原因就是金融體系的發展和進步已使得金融領域內各個行業間的連動和交互影響成為不爭的事實。例如,證券市場和信貸市場本來是金融領域中職能不同的兩個市場,但股市的大漲大跌有可能造成大量的銀行破產;反過來,一些有影響的大銀行間的并購或破產事件也可能引致股票市場行情的急劇變動。

在現代市場經濟中,金融領域是競爭最激烈因而風險程度也最高的領域,沒有風險就沒有金融活動,因此,想要避免金融風險是不可能的,對于決策當局來說,有決策參考意義的是關注系統金融風險或全局性金融風險。我們的報刊上常用的提法所謂“化解金融風險”實際上是一句糊涂語言,系統金融風險或全局性金融風險一直存在,個別金融風險或局部性金融風險每天都在出現,生生不息,如何化解得了?如果說“化解”,只應該是化解危機,但在危機尚未出現時,我們要做的工作應該 ――也只能是降低系統或全局性金融風險。

最新消息

“在金融環境日益復雜的今天,新興經濟體和小型開放型經濟體如何保持貨幣政策的獨立性,如何應對大量熱錢自由來去?”國際貨幣基金組織(IMF)總裁克里斯蒂娜·拉加德近日出席首屆歐洲央行論壇時提出了這一問題。
       拉加德稱:“大量熱錢的流動會對這些經濟體的資產價格和貨幣匯率造成較大沖擊,而信貸大幅增長以及一些金融機構頻繁加杠桿的運作,使得金融體系變得越發脆弱。”

1997年東南亞金融危機,正如拉加德所言,小型、開放的新興經濟體難以抵御上述金融危機。其實,在很多國家,政策制定者往往陷入一種困境:提高利率去控制通脹,引起境外資本流入并造成本幣升值。隨后,可能會引發進一步的風險。

那么,如何應對這些風險?拉加德列出了三種方法:

第一種方法是提高抗風險能力。IMF分析認為近期新興市場經濟體的波動是受到內部因素和外部因素共同影響的。其中,發達經濟體可以事先披露好其貨幣政策的進程來減少外部因素對新興經濟體波動的影響。此外,新興經濟體應該搞好經濟基本面,健全自身的金融體系。
      第二種方法是綜合運用一攬子政策工具。拉加德稱,這表明不僅僅運用貨幣政策、外匯政策,而且還包括宏觀審慎政策和財政政策。在一些情況下,資本流動管制和外匯干預是應對金融風險的有效工具,但是它們不能代替必要的宏觀微調。“事實上,巴西、烏拉圭、印度尼西亞等一些國家曾通過資本管制成功地限制了熱錢流入,印度、秘魯等國家通過直接干預外匯市場也成功避免了其金融市場劇烈的波動。”但資本流動管制和外匯干預只能作為短期政策,無法解決面臨的長期問題。
      第三種方法是進行貨幣政策的國家合作。拉加德提到,這雖然會遭到很多人的質疑,但是在面臨金融危機時,在貨幣政策方面進行合作可以獲得非常大的潛在收益。“IMF可以通過直接監管以及與主要國家的中央銀行、學術機構進行項目合作等方式來為貨幣政策國家合作貢獻一份力量。[1]