外匯市場

商業金融 9547 2175

廣義的外匯市場泛指進行外匯交易的場所,甚至包括個人外匯買賣交易場所,外幣期貨交易所等;狹義的外匯市場指以外匯專業銀行、外匯經紀商、中央銀行等為交易主體,通過電話、電傳、交易機等現代化通訊手段實現交易的無形的交易市場。

外匯市場是從事外匯交易和外匯投機的系統。隨著交易日益電子化和網絡化,取而代之的是通過計算機網絡來進行外匯的報價,詢價,買入,賣出,交割,清算。所以我們說現在的外匯市場是一個無形的市場,是一個計算機的無紙化市場。外匯市場實際上是一個包含了無數外匯經營機構的計算機網絡系統。

在外匯市場中,我們個人是最小的交易者和參與者,是隨行就市的僕從者。在外國成熟的市場中,做外匯買賣的還包括中間商,經紀公司,中央銀行國際性的公司和一些基金機構。

中間商是指主要的商業銀行。一般市場上以他們的報價為貨幣之間的匯率,外匯市場的其他參與者通常向這些商業銀行來詢問所能提供的匯率。現在,外匯市場的其他參與者通過著名的信息服務商,如路透,在國內比較著名的是世華。他們通過圖形數據來收集不同的中間商的報價,再通過網絡,廣播,電視,電子活動板等向全球發佈財經信息,使得全球的交易者能夠在最快的時間內獲得信息。充當中間商的商業銀行通常願意承擔匯率風險並經常從事投機交易。

經紀公司自己不能直接報出自己的匯率,他們將中間商的報價傳遞給其他的市場參與者,經紀公司只有在確定的商業承諾之後才會公開詢價方。經紀公司完成的交易占外匯市場40%的總交易量。中央銀行是一個主權國家或多個國家的貨幣聯盟(如歐元區)的貨幣當局,負責制定本國或本地區的貨幣政策,發行貨幣,調整利率,維持外匯儲備。干預外匯市場也是其經常使用的貨幣政策。我們講實際操作時再詳細介紹各國央行對外匯市場的干預。

國際性的公司通常是一些在國際上很有名的跨國公司,其子公司遍佈世界各地。參與外匯市場是它們國際貿易的組成部分。有些公司還有自己的外匯交易室,專門從事外匯交易。它們的實力富可敵國。它們參與投機和交易,也願意承擔外匯風險。基金機構:它們是市場上真正的投機者,它們手中的資金就是我們俗稱的「熱錢」。這些機構投資者在市場上呼風喚雨,經常攻擊他國的貨幣,最著名的是索羅斯和他的量子基金。想必大家都有所耳聞,我就不多說了。

現在的外匯市場可以叫做全球外匯市場,因為全球時差把世界各地外匯市場的營業時間相互連接,可以不間斷地進行交易。這樣就形成了一個統一的大市場。主要的市場有:倫敦外匯市場:倫敦外匯市場的參與者是經營外匯業務的銀行、外國銀行的分行、外匯經濟商,其他的金融機構和英國央行---英格蘭銀行。在這個市場,最大的交易是英鎊/美元的交易,所以廣大的匯民朋友在交易英鎊時對倫敦的市場要特別關注。倫敦外匯市場的交易時間是北京時間17;00-次日1:00。

紐約外匯市場:紐約外匯市場的參與者是在美國的大商業銀行和外國銀行的分行,著名的中資機構有中國銀行紐約分行,和一些專業的外匯經紀商。紐約外匯市場不僅是美國國內的外匯交易中心,同時也是重要的國際性外匯市場。這個市場的交易時間是北京時間22:00到次日5:00。由於紐約市場和倫敦市場的交易時間有一段重合,所以在這段時間裡,市場的交易最為活躍,交易量最大,行情波動的比例也大.

東京外匯市場:東京外匯市場的交易者是外匯銀行、外匯經濟商、非銀行客戶和日本銀行。交易時間北京時間8:00—14:30。東京外匯市場的交易品種比較單一,主要是美元/日元、歐元/日元。在交易中,一般行情比較平淡,但是大家在日後的交易中,一定要注意日本出口商的投機作用,有時由於日本出口商的投機,使日元在匯市上出現大幅的波動。例:2002年10月23日星期三美元/日元在東京市場受到打壓,迅速從1美元=125.26日元下跌到1美元=124.00日元水平。

歐洲大陸的外匯交易市場:歐洲大陸的外匯交易市場由瑞士蘇黎士市場、巴黎市場、法蘭克福市場和一些歐元區成員國的小規模的市場組成。主要是德國的法蘭克福市場。現在它的交易量已經使其成為世界第三大交易市場。交易時間為北京時間14:30—23:00。在交易中比東京市場活躍,匯價的變動也很大。

香港外匯市場:香港外匯市場是20世紀70年代發展起來的國際性外匯市場。香港市場的參與者是主要的商業銀行和財務公司。香港市場中港幣實行聯繫匯率制,主要交易的品種有美電交易。在索羅斯攻擊香港時,就在美電交易中搏鬥了好幾個回合。(美電是行業術語,指美元/港幣)還有美元兌其他的貨幣交易。

我還要向大家介紹大洋洲的兩個市場:惠靈頓外匯市場和悉尼外匯市場。惠靈頓外匯市場是全球每天最早開市的市場,交易時間北京時間4:00—13:00。兩個小時之後,悉尼外匯市場開市。收市也晚兩個小時。主要交易本國貨幣和美元的交易,澳元是美元集團的貨幣。

我國的外匯市場:我國的外匯市場叫做中國外匯交易中心。它是在央行的領導下的獨立核算,非贏利的事業法人。交易中心實行會員制,會員包括中資銀行,外資銀行,其他的非銀行性機構。外資銀行只能代理。不能自營外匯買賣。在1994年我國進行了外匯體制改革,外匯市場在各個方面已經接近外國的外匯市場。但是人民幣不能自由兌換。

外匯市場的特點:

如果從外匯交易的區域範圍和周圍速度來看,外匯市場具有空間統一性和時間連續性兩個基本特點。

所謂空間統一性是指由於各國外匯市場都用現代化的通訊技術(電話、電報、電傳等)進行外匯交易,因而使它們之間的聯繫非常緊密,整個世界越來越聯成一片,形成一個統一的世界外匯市場。

所謂時間連續性是指世界上的各個外匯市場在營業時間上相互交替,形成一種前後繼起的循環作業格局。

外匯市場是如何產生的?

在當代世界經濟中,國際經濟貿易往來是任何國家都不能離開的。伴隨著商品、勞務以及資本在國際間的流動,各種為進行支付而跨越國界的貨幣運動就不可避免。國際經濟交往形成外匯的供給與需求,外匯的供給與需求導致外匯交易,而從事外匯交易的場所,就稱為外匯市場。隨著世界經濟全球一體化趨勢的不斷加強,國際外匯市場也日益緊密地聯繫在一起。

外匯市場大小

這裡所說的大小並不是傳統意義上的空間的大小,而是指外匯市場的規模(主要指交易量)及其發展速度而言的 。外匯市場作為一個國際性的資本投機市場,其歷史要比股票、期貨、債券、基金等短的多。然而,它卻以驚人的速度迅速發展,到1998年,全世界每日的外匯交易量已達到1.2萬億美元,已遠遠超過股票、期貨等其它金融商品市場,成為當今全球最大的市場。

如此龐大的市場,其發展歷史並不長,但發展速度卻是驚人,以最大的外匯金融交易中心倫敦來講,基本上交易量是以每3年翻一番的速度在增長。那麼,促成外匯市場迅速發展的原因是什麼呢?

外匯市場發展的原因:

1、外匯市場發展的前提條件是匯率的自由浮動

有關匯率的知識我們在第二章內將詳細敘述。在這裡我們只簡單介紹一下其發展過程。為方便理解,我們用圖表的方式來表示。

古典金本位制  佈雷頓森林體系及 當代浮動匯率

(包括其後的紙幣本位制)——— 其固定匯率制度———————體系

我們可以看到,在古典金本位制及固定匯率制度下,外匯市場處於基本沒有或者規模很小的地位,由於浮動匯率體系的出現,外匯市場便以日新月易的速度迅速發展。

2、促使外匯市場迅速發展的重要因素是金融的自由化

從70年代末開始,一些主要工業國家開始了金融改革,使其金融制度開始朝自由化方向邁進。表現為:

a、金融市場的自由化,放鬆或取消了外匯管制,這是金融自由化的主要內容;

b、利率自由化,即放鬆或取消銀行存款和貸款的限制;

c、金融業務自由化,放鬆或取消銀行業務與證券業務的交差限制。

從上面可以看出,由於我國即將加入WTO,金融市場的越來越自由化,我國外匯市場也會得到迅速、穩定的發展。



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