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市場價值權數

资本管理 9547 171

市場價值權數(Market Value Weights)

什麼是市場價值權數

  市場價值權數是估算公司的加權平均資本成本時常被使用的另一種權數,各類資本的市場價值可在證券市場上獲得。

市場價值權數的計算[1]

  在以市場價值為權數計算企業的加權平均資本成本時,其計算過程與以帳麵價值為權數相同,也分為三步。只不過第一步計算的是各類資本的市場價值占企業長期負債及權益市場價值的百分比,作為權數。舉例如下:

某公司用市場價值權數加權的平均資本成本計算:
資本種類市場價值(1)市場價值(分配後的)(2)百分比(權數)(3)成本(4)加權成本(5)=(3)×(4)
長期負債$35000$3500036.8%7.2%2.65%
優先股600060006.8%13.5%0.85%
普通股18000*19.0%17.0%3.23%
留存收益54000*36000*37.9%16.4%6.22%
總計$95000$95000100%12.95%

  *54000美元的普通股市場價值是以帳麵價值為基礎按1/3的普通股。2/3的留存收益進行分配的。

  加權平均資本成本(K)≈13.0%

  由於企業在籌集資本時,證券的發售通常是以接近市場價值賣出的,因而以市場價值為權數的企業的加權平均資本成本可以與由市場

所決定的資本成本保持一致,彌補帳麵價值加權的不足。所以,市場價值權數理論上要優於帳麵價值權數。但市場價值權數也有缺點,因為證券的市場價值,尤其是普通股的市場價值,幾乎是在持續不斷變化著。企業證券市場價值的持續變化極大地影響著企業的加權平均資本成本。此外,資本結構保持不變的假設也與現實不盡相符。

參考文獻

  1. ↑ 張志超.簡明財務會計與財務管理辭典[M].山西經濟出版社,1994