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投資環境多因素分析法

投资理论 9547 171

什麼是投資環境多因素分析法

  對國際直接投資的具體項目進行分析,就是對項目投資環境的評價。具體評價投資環境的方法很多,大都是將眾多投資的環境因素分解為若幹具體指標,然後綜合評價。

  投資環境多因素分析法(又稱為投資環境等級尺度法或投資環境等級評分法)是美國經濟學家羅伯特·斯托伯提出的。

  多因素分析法的特點是,根據上述國際投資環境的八項關鍵項目所起的作用和影響程度的不同而確定其不同的等級分數,再按每一個因素中的有利或不利的程度給予不同的評分,最後把各因素的等級得分進行加總作為對投資環境的總體評價。總分越高表示其投資環境越好,越低則起投資環境越差。

投資環境多因素分析法的計分表

投資環境因素等級評分
一、 資本外調
1、無限制
2、只有時間上的限制
3、對資本有限制
4、對資本和利潤收入都有限制
5、嚴格限制
6、完全不准外調





0-12分
12
8
6
4
2
0





二、 外商股權
1、准許並歡迎全部外資股權
2、准許全部外資股權但不歡迎
3、准許外資占大部股權
4、外資最多不得超過股權半數
5、只准外資占小部分股權
6、外資不得超過股權的三成
7、不准外資控制任何股權






0-12分
12
10
8
6
4
2
0






三、歧視和管制
1、外商與本國企業一視同仁
2、對外商略有限制但無管制
3、對外商有少許管制
4、對外商有限制並有管制
5、對外商有限制並嚴加管制
6、對外商嚴格限制和嚴格管制
7、禁止外商投資







0-12分
12
10
8
6
5
2
0






四、貨幣穩定性
1、完全自由兌換
2、 黑市與官價差距小於一成
3、黑市與官價差距在一成與四成之間
4、黑市與官價差距在四成與一倍之間
5、黑市與官價差距在一倍以上




4-20分
20
18
14
8
4




五、政治穩定性
1、長期穩定
2、穩定但因人而治
3、內部分裂但政府掌權
4、國內外有強大的反對力量
5、有政變和激變的可能
6、不穩定,政變和激變極可能





12分
12
10
8
4
2
0





六、給予關稅保護的意願
1、給予充分保護
2、給予相當保護,以新工業為主
3、給予少許保護,以新工業為主
4、保護甚少或不予保護



2-8分
8
6
4
2



七、當地資金的可供程度
1、完善的資本市場,有公開的證券交易所
2、有少量當地資本,有投機性證券交易所
3、當地資本少,外來資本不多
4、短期資本極其有限
5、資本管制很嚴
6、高度的資本外流





0-10分
10
8
6
4
2
0





八、近五年的通貨膨脹率
1、小於1%
2、1%-3%
3、3%-7%
4、7%-10%
5、10%-15%
6、15%-35%
7、35%以上






2-14分
14
12
10
8
6
4
2






總計8-100分

  從斯托伯提出的這種投資環境多因素分析法的表格中可以看出,其所選取的因素都是對投資環境有直接影響的、為投資決策者最關切的因素,同時又都具有較為具體的內容,評價時所需的資料易於取得又易於比較。在對具體環境的評價上,採用了簡單累加記分的方法,使定性分析

具有了一定的數量化內容,同時又不需要高深的數理知識,簡單易行,一般的投資者都可以採用。在各項因素的分值確定方面,採取了區別對待的原則,在一定程度上體現出了不同因素對投資環境作用的差異,反映了投資者對投資環境的一般看法。

  在分析的八項內容中,首先是幣值穩定程度和每年通貨膨脹率,占全部評分總數的34%,說明投資者十分重視東道國的幣值穩定程度。嚴重通貨膨脹指兩位數值以上的通貨膨脹,嚴重的通貨膨脹會使投資者出現投資貶值,有很大的投資風險,甚至會讓投資者卻步。其次是資本外調、政治穩定、允許外國投資者的所有權比例和外國企業與本地企業之間的差別待遇,這四項各占評定總分的12%。這四項關係到資本能否自由出境、跨國公司和東道國企業之間的競爭條件以及對企業所有權與經營權能否控制,對投資者來說,實際上是投資的安全程度和對企業所有權與經營權的控製程度,因此這四項共占評定總分的48%。第三是給予關稅保護的態度和當地資本市場的完善程度,這兩項分別占評定總分的8%和10%,所占比重較輕。

  多因素分析法由於具有定量分析和對不同因素的詳細分析等優點,深為投資決策者和學術研究界所歡迎,是運用較普遍的一種投資環境評價方法。