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核心資本充足率

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核心資本充足率(Core Capital Adequacy Ratio)

目錄

  • 1 什麼是核心資本充足率
  • 2 核心資本充足率的計算
  • 3 核心資本充足率的計算公式
  • 4 國內關於核心資本充足率的規定
  • 5 核心資本充足率應用分析
    • 5.1 分析一:核心資本充足率提高對銀行業績及估值的影響[1]
      • 5.1.1 過去幾年的核心資本充足率情況
      • 5.1.2 核心資本充足率提高影響業績的主要渠道
      • 5.1.3 核心資本充足率提高對估值的影響
  • 6 參考文獻

什麼是核心資本充足率

  商業銀行的核心資本充足率是指商業銀行持有的符合規定的核心資本與商業銀行風險加權資產之間的比率,我國的相關法規為《商業銀行資本充足率管理辦法》。

核心資本充足率是指核心資本與加權風險資產總額的比率(參考值>=4%)。

  核心資本又叫一級資本和產權資本,包括普通股,盈餘,優先股,未分配利潤,儲務賬戶。巴塞爾委員會規定的銀行資本充足率,要求資本充足率達到8%,核心資本充足率達到4%。

  其中:

核心資本包括權益性資本和公開儲備,其中權益性資本包括已發行並已繳足的普通股和非累計優先股,對銀行的盈利水平和競爭力

影響極大。

附屬資本包括非公開儲備、重估儲備、一般貸款損失準備、混合債務資本工具、中長期次級債務

核心資本充足率的計算

  計算核心資本充足率和資本充足率時,不能簡單地套用巴塞爾協議指出的公式,即不能簡單地把虛有的帳面資本仍作為資本進行計算,必須考慮已形成的大量未核銷的不良貸款損失因素和非信貸資產損失因素。

  商業銀行計算核心資本充足率時,應從核心資本中扣除以下項目:

  (一)商譽;

  (二)商業銀行對未並表金融機構資本投資的50%;

  (三)商業銀行對非自用不動產和企業資本投資的50%。

核心資本充足率的計算公式

  資本充足率=(資本—扣除項)/(風險加權資產+12.5倍的市場風險資本) 

  核心資本充足率=(核心資本—核心資本扣除項)/(風險加權資產+12.5倍的市場風險資本) 

核心資本充足率=(核心資本/加權風險資產總額)×100%

國內關於核心資本充足率的規定

  2004年2月發佈並於2007年7月重新修訂的《商業銀行資本充足率管理辦法》(以下簡稱《辦法》)是規範資本充足率的主要規章制度,相關規定如下:

  商業銀行核心資本充足率不得低於百分之四。

  核心資本充足率=(核心資本—核心資本扣除項)/(風險加權資產+12.5倍的市場風險資本)。

  核心資本包括實收資本或普通股、資本公積、盈餘公積、未分配利潤和少數股權。

  商業銀行計算核心資本充足率時,應從核心資本中扣除商譽、對未並表金融機構資本投資的50%、對非自用不動產和企業資本投資的50%。

  在具體的執行過程中,監管部門已明確:

  交易性金融工具公允價值變動未實現部分累計額為凈利得的,該凈利得在考慮稅收影響後從核心資本中扣除,並計入到附屬資本中,公允價值變動未實現部分累計額為凈損失的,該凈損失的符合審慎性原則,不作調整。

  對於可供出售金融資產中的股權類、債券類,其公允價值變動未實現部分累計額為凈利得的,該凈利得從核心資本中扣除,同時不超過該凈利得50%(含50%)部分可計入到附屬資本中;公允價值變動實現部分累計額為凈損失的,該凈損失的確認符合審慎性原則,不作調整。

  對於可供出售金融資產中的貸款和應收款項類,其公允價值變動未實現部分累計額為凈利得的,該凈利得從核心資本中扣除;公允價值變動未實現現部分累計額為凈損失的,該凈損失加回到核心資本中。

核心資本充足率應用分析

分析一:核心資本充足率提高對銀行業績及估值的影響[1]

過去幾年的核心資本充足率情況

  以上市時間較長的幾家銀行為例,其核心資本充足率只在少數年份保持在7%之上,即按照可能的新的管理辦法,這些銀行在發行資本性債務工具時將面臨核心資本不足的制約。

  即使將派息考慮進來也是如此。2002-2008 年度,招商銀行、浦發銀行、民生銀行累計派息分別為 101、44 和 35 億元,即使將這些派息全部加回來,即股息支付率為 0,對於滿足適當的核心資本充足率也沒有實質作用。因此,通過股票融資仍是必然的選擇。

  表1 各銀行核心資本充足率

200420052006200720082009.6
工商銀行8.11%12.23%10.99%10.75%9.97%
建設銀行8.06%11.08%9.92%10.37%10.17%9.30%
中國銀行8.48%8.08%11.44%10.67%10.81%9.43%
交通銀行6.72%8.78%8.52%10.27%9.54%8.81%
招商銀行5.44%5.57%9.58%9.02%6.56%6.50%
中信銀行5.72%6.57%13.14%12.32%10.45%
浦發銀行4.21%4.01%5.44%5.01%5.03%4.68%
民生銀行5.04%4.80%4.40%7.40%6.60%5.90%
興業銀行4.90%4.80%8.83%8.94%7.41%
華夏銀行5.25%5.12%4.82%4.30%7.46%6.84%
深發展

2.32%3.71%3.68%5.77%5.27%5.08%
北京銀行7.59%8.57%17.47%16.42%13.48%
南京銀行8.72%8.41%27.38%20.68%13.31%
寧波銀行8.38%8.68%9.71%18.99%14.60%11.56%

  資料來源:各銀行定期報告,東海證券研究所

  表2 美國銀行及富國銀行的核心資本充足率

19971998199920002001200220032004200520062007
美國銀行6.50%7.06%7.35%7.50%8.30%8.22%7.85%8.10%8.25%8.64%6.87%
富國銀行8.16%8.08%8.00%7.29%6.99%7.60%8.42%8.41%8.26%8.93%7.59%

  資料來源:各銀行定期報告,東海證券研究所

核心資本充足率提高影響業績的主要渠道

  核心資本充足率提高影響業績的渠道之一,是ROE降低股東權益是核心資本最主要的組成部分,但由於公允價值變動的影響,核心資本一般很難高於股東權益。2007年以來,三大上市銀行核心資本約占股東權益的90%多。本報告近似假設股東權益等於核心資本

  表3 大銀行股東權益及核心資本 單位:百萬元

200720082009.6
權益核心資本權益核心資本權益核心資本
工商銀行538947487955603183543642616416581870
建設銀行422281386403465966431353504776461873
中國銀行454993410588493901443980502981490524

  資料來源:各銀行定期報告,東海證券研究所

  由於股東權益占總資產的比例非常低,可以合理推定股東權益的適度增加基本不影響ROA,但卻顯著降低了權益乘數(總資產/股東權益)。工商銀行2008年度股東權益占總資產的比例為 6.18%,即權益乘數為 16.18 倍。當股東權益占比提高到 8%時,權益乘數下降到 12.5 倍。在 ROA 基本不變假設下,ROE 將顯著降低。

  表4 中國及美國個別上市銀行 ROE 水平

20002001200220032004200520062007簡單平均
招商銀行20.85%31.28%12.90%12.79%15.68%17.16%18.24%24.58%19.19%
浦發銀行13.06%15.22%16.61%13.69%16.27%16.92%19.13%23.96%16.86%
民生銀行23.72%12.00%15.35%19.48%17.20%19.17%22.35%18.13%18.43%
美國銀行15.96%13.96%19.44%21.99%16.83%16.51%16.27%11.08%16.51%
富國銀行16.31%12.79%18.66%19.36%19.56%19.59%19.52%17.12%17.86%

  資料來源:各銀行定期報告,東海證券研究所

  表5 中國及美國個別上市銀行 ROA水平

20002001200220032004200520062007簡單平均
招商銀行0.43%0.57%0.54%0.51%0.58%0.60%0.81%1.36%0.68%
浦發銀行0.82%0.70%0.57%0.48%0.47%0.48%0.53%0.69%0.59%
民生銀行0.07%0.62%0.46%0.46%0.51%0.54%0.60%0.78%0.50%
美國銀行1.12%1.05%1.41%1.44%1.35%1.30%1.44%0.94%1.26%
富國銀行1.61%1.20%1.69%1.64%1.71%1.72%1.73%1.55%1.61%

  資料來源:各銀行定期報告,東海證券研究所

  核心資本充足率提高影響業績的渠道之二,是凈息差(NIM)降低隨著核心資本充足率要求的提高,銀行將趨於降低資產的風險權重,如提高國債、政策性金融債券等的投資比重,從而降低凈息差或凈利息收益率,使得等量生息資產只能帶來較少的凈利息收入。

核心資本充足率提高對估值的影響

  核心資本充足率提高降低PB水平。根據穩定增長模型,P/B=(ROE*b)/(r-g)(其中,b 是股息支付率,r是股東要求回報率,g 是股息增長率),其他因素基本不變時,ROE的下降必將降低PB水平。

  核心資本充足率提高對 PE 的也許存在著不確定性。根據穩定增長模型,P/E=b/(r-g),如不改變股息支付率假設,則P/E與核心資本充足率變化無關。

  現實一些的假設是,在更高的核心資本充足率約束下,上市銀行對派息可能會謹慎一些,但我們估計幅度可能非常有限。

  針對不同類型銀行規定差異化核心資本充足率的影響。對主要銀行(國有銀行和股份制銀行)和非主要銀行如規定不同的核心資本要求,將形成或強化估值的分化。

參考文獻

  1. ↑ 李文.核心資本充足率提高對銀行業績及估值的影響.東海證券研究所 公司研究