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負債毒丸計劃

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什麼是負債毒丸計劃

  負債毒丸計劃指目標公司在收購威脅下大量增加自身負債,降低企業被收購的吸引力。例如,發行債券並約定在公司股權發生大規模轉移時,債券持有人可要求立刻兌付,從而使收購公司在收購後立即面臨巨額現金支出,降低其收購興趣。

負債毒丸計劃的內容

  負債毒丸計劃主要通過企業在發行債券或借貸時訂立的“毒藥條款” 來實現。依據該條款,在企業遭到併購時,債權人有權要求提前贖回債券、清償借貸或將債券轉換成股票。

  負債毒丸計劃主要表現在兩方面:

  一方面,權證持有人以優惠條件購買目標企業股票或合併後的新企業股票,以及債權人依“毒藥條款”將債券換成股票,從而稀釋併購者的持股比例,加大併購資金量和併購成本;

  另一方面,權證持有人以上述價格向企業售賣手中持股來換取現金,或者債權人依“毒藥條款”立即要求兌付債券或償還貸款,可耗竭企業現金,惡化企業財務結構,造成財務困難,令併購者在接收目標企業後立即面臨巨額現金支出,直至拖累併購者自身。鑒於併購後面臨的財務問題,併購者往往止步。

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