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Exotic option

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奇異期權(Exotic Options)

什麼是奇異期權

  比常規期權(標準的歐式或美式期權 )更複雜的衍生證券,這些產品通常是場外交易或嵌入結構債券。比如執行價格不是一個確定的數,而是一段時間內的平均資產價格的期權,或是在期權有效期內如果資產價格超過一定界限,期權就作廢。

奇異期權的形式

  一、障礙期權:是指期權的回報依賴於標的資產的價格在一段特定時間內是否達到了某個特定的水平(臨界值),這個臨界值就叫做"障礙"水平;

  二、亞式期權:是當今金融衍生品市場上交易最為活躍的奇異期權之一.它最重要的特點在於:其到期回報依賴於標的資產在一段特定時間(整個期權有效期或其中部分時段)內的平均價格。它屬於強式路徑依賴期權,因為這一平均價格將成為定價公式中的一個獨立狀態變數;

  三、打包期權:由常規的歐式期權,遠期合約,現金和標的資產等構成的證券組合;

  四、回溯期權:回溯期權的收益依附於標的資產在某個確定的時段(稱為回溯時段)中達到的最大或最小價格(又稱為回溯價),根據是資產價還是執行價採用這個回溯價格

奇異期權工具的特征

  到期收益不僅取決於基本指數,還取決於合同期間幾個時間的值。在亞洲期權里,到期收益取決於平均值;在回望期權里,到期收益取決於最大值或最小值;在障礙期權

里,在達到一定水平或達不到基本水平的條件下則合同終止。另外還有數字期權,範圍期權,等等。

  它可以依靠一個以上的指數。比如籃子期權,喜馬拉雅期權及其他山脈範圍期權,超越期權,等等。 有贖回權和賣出權。 涉及外匯市場。通過不同的方式,如匯率連、複合期權。

  即便是場內交易的產品也可能有奇異期權的特征,比如可轉債(它的價值取決於標的資產的價格和波動率,信用評級,利率水平和波動率,以及這些因素的相關性)。