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csfp credit risk模型

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CSFP信用風險附加模型(CSFP Credit Risk Plus Model)

CSFP信用風險附加模型概述

  基於保險思想的CSFP信用風險附加模型。瑞士信貸銀行開發的信用風險附加模型,與家庭火險的財產險承保人在為確定保險費時所使用的模型相似。其重點度量在違約和不違約兩種狀態下的預期到的損失或未預期到的損失,是一個違約模式模型(DM)。

  CSFP信用風險附加模型不把信用評級的升降和與此相關的信用價差變化視為一筆貸款的VAR(信用風險)的一部分,而只看作是市場風險,它在任何時期只考慮違約和不違約這兩種事件狀態,計量預期到和未預期到的損失。在CSFP信用風險附加計量模型中,違約概率不再是離散的,而被模型化為具有一定概率分佈的連續變數。每一筆貸款被視作小概率違約事件,並且每筆貸款的違約概率都獨立於其他貸款,這樣,貸款組合違約概率的分佈接近泊松分佈。CSFP信用風險附加計量模型考慮違約概率的不確定性和損失大小的不確定性,並將損失的嚴重性和貸款的風險暴露數量劃分頻段,計量違約概率和損失大小可以得出不同頻段損失的分佈,對所有頻段的損失加總即為貸款組合的損失分佈。

CSFP信模型、KMV模型及Credit Metrics模型的區別

  1.在風險的界定方面

  Credit Metrics模型屬於盯市模型(MTM);CSFP信用風險附加計量模型屬於違約模型(DM);而KMV模型既可被當作MTM模型,也可被當作DM模型。

  2.在風險驅動因素方面

  在KMV模型和Credit Metrics模型中,風險驅動因素是企業資產價值及其波動性;而在CSFP信用風險附加計量模型中,關鍵的風險驅動因素是經濟中可變的違約率均值。

  3.在信用事件的波動性方面

  在Credit Metrics模型中,違約概率被模型化為基於歷史數據的固定的或離散的值;而在KMV模型和CSFP信用風險附加計量模型中,違約概率是可變的,但服從於不同的概率分佈。

  4.在信用事件的相關性方面

  各模型具有不同的相關性結構,KMV模型和Credit Metrics模型是多變數正態;而CSFP信用風險附加計量模型是獨立假定或與預期違約率的相關性。

  5.在回收率方面

  在KMV模型的簡單形式中,回收率是不變的常數;在CSFP信用風險附加計量模型中,損失的嚴重程度被湊成整數並劃分為不同的頻段,在頻段內回收率是不變的;

  6.在計量方法方面

  Credit Metrics模型

對個別貸款或貸款組合採用分析方法進行計量,對大規模貸款組合則採用蒙地卡羅模擬技術進行計量;KMV模型和CSFP信用風險附加計量模型採用分析方法進行計量。