市場利率（market rate of interest/market interest rate/market rate）

市場利率概述

　　市場利率是指由資金市場上供求關係決定的利率。市場利率因受到資金市場上的供求變化而經常變化。在市場機制發揮作用的情況下，由於自由競爭，信貸資金的供求會逐漸趨於乾衡，經濟學家這將種狀態的市場利率稱為“均衡利率”。與市場利率對應的是官定利率，所謂官定利率是指由貨幣當局規定的利率。貨幣當局可以是中央銀行，也可以是具有實際金融管理職能的政府部門。

　　在改革開放政策實施前，中國的利率基本上是官定利率。在近20年的改革開放過程中，隨著資金分配和融資格局的變化，市場利率在利率體系中的比例已逐漸加大。官定利率和市場利率是從資金價格決定權的角度來分析利率形式的。實際上，在統一的官定利率背景下，由融資形式多樣性、一國經濟發展不平衡、市場分割等因素所決定，市場利率也會有多種表現。例如在中國，經濟較發達的沿海地區和經濟發展較為落後的中西部地區，其市場利率水平也有相當的差距。

市場利率的形成

　　在資金市場徹底開放，對利率的管理基本解除，把資金真正當作商品買賣的情況下，利率是由市場上資金供求狀況所決定。資金緊張，供給小於需求，利率上升：資金寬鬆，供給大幹需求，利率下降。反過來，利率又能影響資金的供給與需求，促進資金供求趨向平衡當資金供大於求，市場資金多餘，利率下降時，資金供給者的利息減少，能促使一部分原打算投向資金市場的貨幣轉用於其他方面，例如，用於增加消費，囤積能夠保值的商品，擴大本企業的生產與業務經營，使市場資金的供給量減少。同時，由於利率降低，從市場上籌集資金，用於新建企業或擴大原有企業的生產或經營規模，利息負擔減輕，處於比較有利的地位，籌資者增多，對資金的需求增加。這就可能使市場上的資金供求狀況逐漸趨於平衡。反過來，如果市場上的資金求大於供，比較緊張，利率上漲時，則會引起一系列相反的經濟活動。即人們從各方面擠出來一些資金投向市場，以獲取較多的利息收入；同時因籌集資金成本提高，運用這種資金，可能獲得的利潤減少，而儘可能少從市場籌資，使資金供不應求的緊張狀況緩和下來。

　　我國資金市場開放不久，尚沒有真正形成由資金供需狀況決定的利率，資金市場上的利率實際上是以銀行利率為基礎，即按略高於銀行利率的原則由資金市場管理

部門制定。市場利率略高於銀行利率，是因為到市場上籌資的單位的信用大部分不及銀行。

　　需要提到的是，資本主義國家的金融市場同國外市場聯繫非常密切，帶有一定程度的國際性。資本市場利率較高，就能吸引來國外投資，增加國內資本供應量，如美國在本世紀80 年代前期實行的高利率政策，就從國外吸引了大量資金，反過來，一國利率較低，不僅來本國投資的外國人減少，而且本國的一部分資本也可能轉到國外，使國內的資本供給量減少。因此，資本主義國家資本的增減彈性很大，利率對資本市場的調節作用比較顯著。而我國由於企業的企業化程度不夠高，人們利息觀念比較弱，利息對資金供求狀況的影響相對小些。然而近些年多次提高儲蓄存款利率，每次均帶來儲畜存款明顯上升和提高貸款利率時引起企業強烈反響的事實，說明我國利率對資金供求狀況還是存在著不少的影響，低估這些影響是不妥的。

市場利率參考對象

　　市場利率一般參考LIBOR(倫敦同業拆借利率),美國的聯邦基金利率(Federal Funds Rate)。我國也有銀行間同業拆借市場,其利率(CHIBOR)也是市場利率。

　　市場利率與債券價格反方面變動。一般是市場利率的變動引起債券價格的變動,比如美聯儲

升息會引起證券價格的下降(實際效果受多方面的影響,比如該政策是否已被預期)。當一個債券由於自身原因,比如債券發行者基本面的惡化,使得債券價格變動時,其債券持有者的收益率會向相反方向變動。

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